2023年度对海通证券公司融资的案例分析

对海通证券公司融资的案例分析 对海通证券公司融资的案例分析海通证券公司历史沿革及整体进展现状海通证券股分有限公司的前身是上海海通证券公司，成立于1988年，是我国最早成立的证券公司之一。19下面是小编为大家整理的对海通证券公司融资的案例分析 ,供大家参考。

　　对海通证券公司融资的案例分析

　　海通证券公司历史沿革及整体进展现状

　　海通证券股分有限公司的前身是上海海通证券公司，成立于1988年，是我国最

　　早成立的证券公司之一。1994年改制为有限责任公司，并进展成全国性的证券公司。

　　2001年末，公司整体改制为股分有限公司。2002年，成为目前国内证券行业中资本

　　规模最大的综合性证券公司。2005年5月，经中国证券业协会评审通过，成为创新

　　试点券商，公司进展进入新时期，各项业务继续维持市场前列。2006年，随着股权

　　分置改革和券商综合治理的完成，资本市场进入实质转折期。在这一年里，公司抓

　　住机缘，深化改革，加速进展，使公司在业务、管理、风控、制度和流程建设等方

　　面都上了一个新台阶，启动了上市进程并取得了实质性进展，实现了三年计划的良

　　好开局。2007年6月7日，公司借壳都市股分（600837）上市事宜取得中国证监会

　　正式批准。7月份公司正式完成工商注册记录手续，注册资本金变更为亿元。

　　并于7月31日正式在上海证券交易所挂牌上市。

　　目前，海通证券股分有限公司在全国48个城市设有92家营业部，业务经营涉

　　及证券承销、代理、自营、投资咨询、投资基金、资产委托管理等众多领域，拥有

　　200万客户。2003年，公司被著名的《亚洲金融》杂志评为“中国最佳经纪行”。2005年，公司经纪业务实现低本钱扩张，托管了甘肃证券和兴安证券。托管营业部翻牌

　　后，公司拥有的营业部家数将达到124家，57家证券服务部。2006年，公司在由财

　　经媒体《21世纪经济报导》发起的“21世纪中国资本市场投资年会”上，取得了“2006年券商综合实力大奖”、“2006年最佳经纪团队”、“2006年最佳宏观策略研究团队”

　　三项殊荣。

　　海通证券股分有限公司前后承揽了浦东进展银行、民生银行、深进展等金融企

　　业的融资项目。截止2006年12月31日，公司作为主承销商已经为134家企业提供

　　了融资服务，共召募资金547亿元，其中IPO项目88家，召募资金393亿，配股

　　38家，召募资金112亿，增发8家，召募资金42亿，副主承销49家，召募资金494亿。2006年，公司的股权分置改革业务市场排名第一，共计完成股权分置改革项目

　　132家，市场占有率快要达到10%。2006年4月，公司投资银行部荣获“2005年度

　　投行最佳团队”、“2005年最佳股改团队”。2007年1月，公司被著名财经网站和讯

　　网评选为“2006年度中国最佳投行金牌团队”。2002年10月，经国家人事部批准，海通证券股分有限公司成为上海地域第一家被批准设立博士后科研工作站的综合性证

　　券公司。目前，公司拥有一批博士、硕士和具有丰硕实践经验的经营管理和研究

　　人材，公司已与青海省西宁市、陕西省宝鸡市、安徽省黄山市、宁夏银川市、贵州

　　省贵阳市等省市成立了长期战略合作关系并担任独立财务顾问，为战略客户的进展

　　提供专业化的金融服务。

　　海通证券股分有限公司最近几年来前后发起设立了富国基金管理有限公司、海富通

　　基金管理有限公司。海富通基金管理有限公司由海通证券控股，持有51%的股权，2005年和2006年，海富通基金管理有限公司持续两年取得国际三大评级机构之一

　　惠誉（FitchRatings）“AM2（中国）”的资产管理人优秀评级，是目前国内唯一通过

　　国际评级的资产管理公司。截至2006年12月31日，海富通管理基金资产总额达到

　　150亿元人民币。目前，公司QFII业务托管额度超过10亿美元，名列业内前三甲，服务于日兴资产、渣打银行、美林证券、富通银行、德累斯顿、荷兰银行等六家

　　客户。2004年年末，海通证券控股67%股权的海富产业投资基金管理有限公司正

　　式运作。海富产业投资基金管理有限公司是我国第一家产业投资基金管理公司，现受托管理中国—比利时直接股权投资基金（简称“中比基金”），中比基金是经中

　　国国务院批准设立、中比两国政府及商业机构一路注资的产业投资基金，规模达

　　10亿元人民币。

　　海通证券通过十连年的进展，大体上成立起了比较系统的管理机制，成立健全

　　了较为完善的风险管理组织体系，健全了与《客户资金独立存管方案》相配套的规

　　章制度和业务操作流程，强化了对自营和资产管理业务的动态监控和风险预警，实

　　现对自营及资产管理业务风险的数量化气宇。同时，公司的风险控制部门及时跟踪、制定了各项创新金融产品的操作流程，成立了一套比较科学、规范、周密的经营管

　　理体系和风险监控体系。海通证券公司的组织结构如图所示。

　　2007年，在证券市场全面好转，宏观经济持续向好，上市公司盈利提升，投资

　　者信心恢复的形势下，证券市场迎来了汹涌澎湃的上升行情，市场交易量急剧放大，企业融资额超过8000亿元，A股市场成为全世界最大的IPO市场。海通证券公司抓

　　住机缘，各项业务也维持了高速进展态势，在若干业务领域维持了领先地位，如表

　　所示。

　　表海通证券公司2007年主营业务分行业情形表（单位：亿元）

　　南方报业等20家公司提供了并购重组服务。

　　③资产管理业务

　　资产管理坚持稳健规范经营，严格依照投资决策流程和契约规定开展投资。2007年，海通稳健增值集合理财产品运营良好，净值增加％，累计分红元

　　/份，累计净值达到元；同时，公司集中力量开展了该产品的持续营销，年

　　末集合理财产品资产净值规模达到20亿元。2号集合理财产品在会待批。2007年，海通证券公司还在定向资产管理业务取得冲破，定向资产净值规模达到50亿元。

　　④自营业务

　　自营业务严格遵循投资决策流程，坚持价值投资，以战略资产配置为主，策略

　　投资为辅，取得了较好的收益；同时，利用市场机缘，大力创设权证和新股申购，获取较大的低风险收益。报告期内，自营业务实现投资收益亿元，公平价值

　　变更损益亿元，较上年同期有大幅增加。其中：衍生产品交易方面，2007年，海通证券公司共创设了3只认购权证，7只认沽权证，创设总量达到亿份。

　　报告期内，公司创设权证投资收益亿元，约为2006年同期的倍。

　　海通证券公司财务状况分析

　　海通证券公司2006年度按原会计准则编制利润表的净利润数为650，418，元，加原少数股东损益24，032，元，2006年度净利润（原会计准

　　则）合计为674，450，元。经立信会计师事务所有限公司审计，海通证券公

　　司2007年度归并报表中归属于母公司所有者的净利润为5，456，721，元，母公司2007年度净利润为5，353，325，元，较上年同期上涨％，每股收益为元。海通证券公司业绩大幅提升主要归功于有利的证券市场环境、经营层抓住机缘经营和全部员工的尽力，其主要因素为：2007年A股成交量同比

　　大幅上升，公司抓住有利的市场机会，狠抓开户、保证金和限制流通股托管，经纪

　　业务收入同比大幅增加；随着融资市场的苏醒和众多企业的上市，公司承销业务收

　　入、咨询服务收入同比大幅增加；2007年股指大幅上升，公司自营业务强化资产配

　　置，收益大幅增加；子公司业绩显著增加，提升了公司的盈利能力。

　　海通证券公司的具体财务状况主要表此刻如下方面。

　　①海通证券公司营业收入、营业利润的散布状况

　　1）海通证券公司公司营业收入地域散布状况

　　海通证券公司公司营业收入地域散布情形如表所示。

　　表海通证券公司公司营业收入地域散布情形（单位：亿元）

　　②海通证券公司资产结构和资产质量

　　截止2007年末，海通证券公司总资产亿元，同比增加%，主要

　　是客户寄存的交易结算资金大幅增加和公司完成非公开增发自有资金增加，货币资

　　金和结算备付金占总资产的比率为%，大部份资产为变现能力较强的金融资

　　产，公司投资性房产、固定资产（含在建工程）仅占公司总资产的%，公司资

　　产流动性强，资产结构优良。截止2007年末，公司总股本亿股，归属于上市

　　公司股东的所有者权益亿元，较上年末调整后的股东权益亿元，增加

　　%。2007年，海通证券公司通过非公开发行股票和收购兼并等资本运作，扩

　　大了公司的资产规模和经营规模。母公司的净资本为亿元，较上年末调整后

　　的净资本亿元，增加%，母公司净资本与净资产的比例为％，公司资产质量优良，各项财务及业务风险控制指标符合《证券公司管理办法》及《证

　　券公司风险控制指标管理办法》的有关规定。截止2007年末，公司欠债总额

　　亿元，扣除客户寄存的交易结算资金后，欠债总额亿元，资产欠债率为%，公司债务较轻，偿债能力较强。

　　③海通证券公司现金流转情形

　　2007年，海通证券公司现金及现金等价物净增加额亿元。其中：

　　1）经营活动产生的现金流量净额为亿元。主要流入项目为：代理生意

　　业务现金净额亿元；收取利息、手续费及佣金的现金亿元。主要流出

　　项目为：支付利息、手续费及佣金的现金亿元；交纳存出保证金等支付与经

　　营活动有关的现金亿元；支付的各项税费亿元。

　　2）投资活动产生的现金流量净额为亿元。主要流入项目为：收回投资所

　　收到的现金亿元；取得投资收益收到的现金亿元；归并原甘肃证券、兴

　　安证券并入的现金亿元。主要流出项目为：投资支付的现金亿元；购建

　　固定资产等支付的现金亿元。

　　3）筹资活动产生的现金流量净额为亿元。主要流入项目为：吸收投资

　　收到的现金亿元。主要流出项目为：分派股利等支付的现金亿元；支

　　付吸收归并都市股分款项2亿元。

　　④海通证券公司公司各项主营业务经营的财务状况

　　1）代理生意证券业务财务情形

　　海通证券公司代理生意证券业务财务情形如表所示。

　　[40]表海通证券公司代理生意证券业务财务情形

　　3）受托资产经营情形

　　海通证券公司受托资产管理业务包括定向资产管理业务和集合伙产管理业务。

　　其中，定向资产管理业务和集合伙产管理业务合计的资产管理规模、受托管理资产

　　增值情形如表所示。

　　表海通证券公司资产管理规模、受托管理资产增值情形

　　394）海通期货有限公司，注册资本1亿元人民币，海通证券持有%的股权。

　　截至2007年12月31日，期货公司总资产为亿元，营业收入万元，营业利润万元，净利润万元。海通期货有限公司的主营业务包括：国内

　　商品期货代理；期货咨询；培训。

　　海通证券公司未来进展对融资的需求分析

　　①海通证券公司未来的竞争形式

　　2007年中国证券市场的好转，使证券市场进入了快速进展阶段。行业利润的高

　　涨加速了证券公司上市和增资扩股步伐，虽然公司在2007年成功定向增发，召募

　　资金近260亿元，可是愈来愈多的竞争者通过增资、上市等手腕尽力缩小与行业领

　　头羊的差距，公司的资本实力优势将可能再也不明显。在行业竞争方面，随着一大量

　　证券公司的接踵上市和增资扩股，证券行业正式步入垄断竞争时期，排名前10位

　　的证券公司将占据经纪、投行市场的50％以上份额。同时，国际投行携资本、人材、40机制、技术、资源等优势，加速、加深地渗入国内证券行业，对本土券商组成严峻

　　的挑战。另外，银行、保险、信托等金融机构也正加紧蚕食券商传统业务空间。从

　　公司自身来看，上市和增资扩股的完成，公司的资产取得有效夯实和提高，资本实

　　力大幅增强；法人治理结构取得较大完善，内控建设和风险管理取得长足进步；各

　　项业务均衡进展，处于行业前列，拥有较强的综合竞争力；积累了一批经验丰硕的高素质专业人材和管理人材；品牌形象取得进一步提升。所有这些均为公司下一步

　　做强、做大奠定坚实基础。针对目前的竞争形式，公司结合自身的竞争优势及时对

　　经营策略进行了调整，主要办法有：

　　1）扩大资本规模。2007年公司抓住有利机会，定向增发724，637，680股，召募资金近260亿元，资本实力跃居国内券商第二，缩小了与优势券商之间的差距，目前公司净资产超过365亿，为公司的可持续性进展奠定了坚实的基础。

　　2）踊跃开展跨境业务。2007年上半年，海通金融控股（香港）公司申请取得

　　了证监会的批复，各项筹备工作进展顺利，海通金融控股（香港）公司将先期申请

　　证券承销、证券经纪及期货业务资格，经纪公司已于2008年1月开业。QFII业务

　　方面，公司正式签约的QFII客户达到6家，并踊跃申请QDII资格。

　　3）实施战略扩张。2006年公司收购原甘肃证券和兴安证券股分有限公司经纪

　　业务资产，公司营业部总数已经达到了124家（包括筹建中的泉州营业部），证券服

　　务部达57家。公司将不断调整优化网点布局，统一分支机构VI设计，并伺机收购

　　其它券商的经纪业务。在政策允许的情形下，进入信托、保险、银行等领域。

　　4）做好创新业务各项预备工作。为推动业务创新，公司做了大量的预备工作。

　　完成了开展股指期货、融资融券业务的技术、人员、资金预备，增强国际合作，培

　　训专业人员，对备兑权证、股指期货等衍生品等进行了研究。

　　②海通证券公司未来的进展机缘和挑战

　　估计2008年宏观经济仍会维持较快增加速度，流动性仍相对充沛，为资本市

　　场的进展创造良好的宏观环境。同时，随着股指期货、融资融券等一系列创新业务

　　的接踵推出，资本市场仍能维持相对活跃的状态，为证券行业的进展创造良好的市

　　场环境。可是也应清醒地看到，世界经济增加放缓，能源、农产品价钱大幅上扬带

　　来的通货膨胀压力，宏观调控、人民币升值和市场估值相对较高等不肯定因素也给

　　宏观经济和市场形势带来必然的变数。2008年，估计债券市场将高速进展，股票市

　　场稳步进展，大小非解禁、创业板推出、债券市场的进展都将分流部份股票市场资

　　金，股票市场不肯定性增加，市场振荡将加重。市场的不肯定将使公司的资本实力

　　优势取得表现，并为低本钱收购竞争对手提供有利条件。公司将始终坚持稳健规范

　　经营，充分抓住不可多得的历史性机缘期，扬长避短，继续踊跃稳妥推动集团化、国际化战略，致力于建设国内一流、国际知名的证券集团，以在未来激烈的市场竞41争中占据一席之地。公司未来几年进展的目标是：

　　一是传统业务形成较强的核心竞争力。即经纪业务、投资银行业务和资产管理

　　业务的市场占有率及盈利能力取得显著提升。

　　二是创新业务成为重要盈利增加点。即确立公司在股指期货、期权、国债期货、权证、融资融券、直接股权投资等创新产品或业务方面的市场领先地位，使其成为

　　公司重要的盈利增加点。

　　三是集团化战略有新进展。即在提升海通期货、海富通基金、海富产业投资基

　　金等现有子公司的竞争力和盈利能力的同时，寻觅机缘兼并收购其他证券公司，并

　　伺机介入信托、保险或银行等行业。

　　四是国际化战略有新冲破。即迅速打开香港公司的局面，使其成为公司国际化

　　的窗口，并以此为契机，进入日韩或欧美市场。为了实现公司上述经营目标，陆续

　　会有必然的融资需求。

　　海通证券公司融资结构及融资状况

　　海通证券公司融资渠道与欠债结构

　　由于资本市场创新业务及品种的不断推出，公司未来战略进展、持续扩张及创

　　新业务对资金规模需求较大。按照监管许可，海通证券可采用发行债券、股票质押

　　贷款、回购、拆借及其他经主管部门批准的方式进行融资。

　　具体而言，目前海通证券公司融资渠道包括银行间市场的资金拆借、向商业银

　　行申请股票质押贷款，发行债券及增资扩股再融资等方式。

　　在这一进程中，海通证券公司为保护流动性水平，采取了相应的办法和相关管

　　理政策。一方面，公司通过科学的经营和管理来提高各项主营业务额度盈利水平，增加经营活动产生的现金流入量；同时，通过全面预算管理制度严格控制各项费用

　　支出，以减少经营活动的现金流出量，从而达到增强公司流动性的目的；另一方面，公司制定了应对资金欠缺的融资政策，拓展融资渠道和融资方式，以知足公司经营

　　进程中对资金的需求。另外，公司制定了召募资金管理办法，并成立了召募专户存

　　储制度。在利用召募资金时，按管理办法及相关规定履行审批手续，确保召募资金

　　安全流动及规范运用。

　　截止2007年12月31日，公司欠债总额亿元，减代理生意证券款后的欠债总额亿元，公司资产欠债率为%，公司未来面临的财务风险较低。

　　公司将利用目前的融资渠道，合理安排欠债结构，尽力维持较强的偿债能力，踊跃

　　提高各项业务的盈利水平和可持续进展能力。

　　海通证券公司融资状况

　　目前，公司通过非公开发行方式召募了近260亿元的自有资金，公司自有资金42充沛，中短时刻内公司的融资需求比较低。同时，由于公司规范经营，信用良好，具

　　备较强的盈利能力和偿付能力，与各大商业银行维持良好的合作关系，因此公司可

　　以通过资金拆借、股票质押贷款、回购及其他经主管部门批准的方式进行融资，解

　　决公司短时刻的资金需求，具体体此刻如下两大方面：

　　①2007年非公开召募资金利用情形

　　按照中国证监会《关于核准海通证券股分有限公司非公开发行股票的通知》（证

　　监发行字[2007]368号）文件核准，公司非公开发行股票724，637，680股，本次

　　非公开发行股票的类型为境内上市人民币普通股（A股），每股面值人民币1元，发

　　行价钱每股人民币元。本次非公开发行股票共收到股东认缴股款25，999，999，元，减102，592，元发行及相关费用后召募资金净额25，901，549，元（含认购款在申购期间的利息收入）。经立信会计师事务所有限公司出具的“信会师报字（2007）第11923号”验资报告验证，该笔召募资金已于2007年11月

　　19日汇入公司召募资金专项账户。截止2007年12月31日，公司召募资金无变更

　　情形。本次召募资金到位后，按公司战略及召募资金利用计划，暂投入收益较大的一级市场新股申购、创设权证等。截至2007年12月31日，召募资金利用的年化收

　　益率达%。

　　②2007年发生的其他投资活动

　　2007年1月22日，公司2007年第1次临时股东大会审议通过了《关于海通

　　证券设立香港公司的议案》，按照该议案，公司决定在香港独资设立海通（香港）金

　　融控股有限公司，注册资本1亿元港币，并向中国证监会提出设立申请。2007年

　　9月10日，公司收到中国证券监督管理委员会《关于海通证券股分有限公司在香

　　港特别行政区设立海通（香港）金融控股有限公司的批复》（证监机构字[2007]149号），同意公司在香港设立海通（香港）金融控股有限公司。2007年12月，海通（香

　　港）金融控股有限公司完成在香港的注册记录工作。

　　另外，就是2006年8月21日，公司第一届董事会第十五次会议决议审议通过

　　了《关于海富期货经纪有限公司增资扩股的议案》，决定将控股子公司海富期货的注

　　册资本增至1亿元人民币，并将公司的持股比例从%增至%。2007年9月，按照中国证监会《关于核准海富期货经纪有限公司变更注册资本的批复》（证监

　　期货字〔2007〕153号），公司控股子公司海富期货经纪有限公司增资取得中国证监

　　会批准。按照中国证监会《关于核准海富期货经纪有限公司金融期货经纪业务资格

　　的批复》（证监期货字〔2007〕132号）和《关于核准海富期货经纪有限公司金融期

　　货交易结算业务资格的批复》（证监期货字〔2007〕303号），中国证监会核准海富

　　期货经纪有限公司金融期货经纪业务资格和金融期货交易结算业务资格。另外，经

　　国家工商行政管理总局名称核准，上海市工商行政管理局批准，“海富期货经纪有限43公司”于近期正式更名为“海通期货有限公司”。

　　对海通证券公司融资进展能力与风险的评估分析

　　对海通证券公司融资进展能力的评估分析

　　从以上对海通证券公司融资进展的分析，能够看出，海通证券公司的经营业务

　　与进展现状大体良好，具有了必然的战略进展能力。海通证券公司通过连年来的资

　　金投入、经营积累和市场开拓，公司的各项业务取得了较高的市场地位和良好的盈

　　利能力，其融资渠道与融资结构合理，具有必然的融资能力。具体表现为如下两大

　　层面：

　　①海通证券公司良好的业务进展模式和比较清楚的战略计划为海通证券公司的企业融资提供了良好的基础和有效的保障作用。之前述分析可知，目前海通证券公

　　司注册资本为亿元，主营业务范围为证券代理生意；代理证券还本付息、分

　　红派息；证券的代保管、鉴证；代理记录开户；证券的自营生意；证券的承销；客

　　户资产管理；证券投资咨询等。能够看出，围绕证券经营，海通证券公司已经形成

　　了比较丰硕的产品线，而且目前的经营状况比较良好，这无疑为海通证券公司的融

　　资提供了坚实的实业基础，能够确保各项融资成立在比较稳健经营的基础上，从而

　　能够在必然程度上降低融资后的资本运作风险。

　　②海通证券公司的融资结构、融资渠道本身与海通证券公司的业务进展相吻合，其融资方式与融资结构本身具有必然合理性，这确保了海通证券公司目前的融资行

　　为成立在一个比较科学良性的运作进程中。如前分析可知，目前海通证券公司通过

　　非公开发行方式召募了近260亿元的自有资金，公司自有资金充沛，中短时刻内公司

　　的融资需求比较低。同时，由于公司规范经营，信用良好，具有较强的盈利能力和

　　偿付能力，与各大商业银行维持良好的合作关系，因此海通证券公司公司能够通过

　　资金拆借、股票质押贷款、回购及其他经主管部门批准的方式进行融资，解决公司

　　短时刻的资金需求。同时，海通证券公司为了提高融资水平，降低融资经营风险，还

　　采取了相应的办法和相关管理政策。公司制定了应对资金欠缺的融资政策，拓展融

　　资渠道和融资方式，以知足公司经营进程中对资金的需求。另外，公司制定了召募

　　资金管理办法，并成立了召募专户存储制度。在利用召募资金时，按管理办法及相

　　关规定履行审批手续，确保召募资金安全流动及规范运用。以上办法的制定与实施，能够确保海通证券公司融资的健康进展。

　　对海通证券公司融资进展风险的评估分析

　　在目前我国资本市场进展还不尽规范的历史背景下，和其他证券公司一样，海

　　通证券公司也面临着诸多外部风险和内部风险。“外部风险”是指来自于证券公司外

　　部，不是因公司决策和运营等因素而引发的风险，也即非主观风险。“内部风险”则44是来自于公司内部的、因控制系统不完善或缺乏有效监督办法而引发的风险，也可

　　以理解为主观风险，它与公司管理层的经营理念紧密相关，激进或稳健的经营方针、冒险或保守的风险偏好等都会引发不同程度的内部风险。若是不对这些风险因素加

　　以有效防范，则会影响到海通证券公司未来的融资进展。具体而言，海通证券公司

　　面临的融资风险主要体此刻如下方面：

　　①在外部风险方面，海通证券公司面临着承销业务中的外部风险。承销业务中

　　的外部风险主要表此刻客户要求证券公司为其逾额融资上。我国证券法规定，公司

　　发行股票必需与具有股票承销资格的证券公司签定承销协议，由其向社会公开发行

　　股票以召募资金。由于证券公司多采用全额包销或余额包销的方式进行承销业务，因此有些拟上市或已上市公司为获取逾额资金，在新发股票时不吝违背市场规律蓄

　　意举高股价，使得股票价钱不能被市场认可，造成大量股票滞销，沉淀在为其承销

　　的证券公司中，从而给证券公司带来极大财务风险。财务风险一旦演变成现实的经

　　营风险，则无疑会影响海通证券公司的融资进展。

　　②在内部经营风险上，海通证券公司面临着挪用客户保证金、向客户返还佣金、超计划发行债券、账户管理混乱等诸多风险要素。

　　1）挪用客户保证金风险。在我国证券市场中，目前仍存在营业部挪用客户保证

　　金的现象。深圳某证券营业部总领导曾挪用200多万元为自己购买公寓房，还有些

　　营业部一次挪用的金额竟然高达近亿元。形成这种局面的因素有很多，其中最主要、最直接的原因就是证券公司及其下属营业部没有依照证监会的明文规定，将自有资

　　金与客户保证金分账户管理，而且由于我国目前对证券公司实行的是一级法人集中

　　清算制度，对那些有多家营业部的大型和较大型证券公司而言，只要公司总的头寸

　　不出现负数，就可以够有效规避监管部门的检查。由于海通证券公司目前经营业务的普遍性，这种潜在的风险情形对海通证券公司就显得尤其突出。

　　2）向客户非法融资、融券风险。某些证券公司为增加交易量多赚取手续费，不

　　顾国家禁令向客户融通资金和证券，使客户进行买空卖空的非法操作。为客户融资、融券的操作方式多种多样，乃至包括修改电脑交易系统的原程序等。云南某软件供

　　应商就曾按照证券营业部的特殊要求修改了原程序，使其电脑交易系统可直接在客

　　户账户的一项交易中同时增加和减少一笔相同金额的资金，这种功能在一般的交易

　　系统中是绝对禁止的。该证券营业部利用这种在同次交易中同时转入、转出资金的方式为客户融资，待客户还款时再进行一样的操作。虽然表面上看都是在同次交易

　　中同时转入、转出资金，但系统内部有相应的属性标识，记录这次操作是替客户融

　　资仍是客户还的融资款。如此做的益处是虽然每日的交易发生额都专门大，但却能够

　　将客户保证金的余额控制在看似正常的范围内，而不被监管人员注意。由于证券公

　　司下属的营业部一般不具有法人资格，因此在我国证券市场的清算体系中证券公司才是进行一级清算的法人机构，为了在进行一级法人清算时不出现负数，证券公司

　　对客户提出的融资、融券要求会作周密安排，以公司整体头寸的允许透支额度，结

　　合各营业部提出的透支申请额统一调度。所以，更多的融资、融券行为是由证券公

　　司与其下属营业部一路操作的。由于股市风云变幻莫测，为客户融通的资金和证券

　　极有可能形成坏账，引发庞大财务风险，乃至还有可能致使法律纠纷，致使证券公

　　司及其所属营业部无法正常运营。

　　3）向客户返还佣金的经营风险。证监会明令禁止向客户返还佣金，但在日趋激

　　烈的市场竞争中，仍然有愈来愈多的证券公司公开违背禁令，以直接或变相返还手

　　续费的形式拉拢客户。有些公司乃至以扣除返还后的金额确认手续费收入以降低公

　　司税费。目前，海通证券公司整体上还未出现向客户返还佣金的现象，但随着向客

　　户返还佣金未来战略进展进程中业务网点的不断扩大，这种风险若是不加以有效防

　　范的话，则极可能会影响到海通证券公司的健康进展。

　　4）账户管理风险。目前，许多证券营业部在账户管理上都存在问题，如股东账

　　户与资金账户不能一一对应，非法超定额开设自营账户等等。营业部既想操纵市场，又要逃避监管部门的监管，便分仓炒作股票，但仓数过量又不便于资金的集中管理，于是就出现了一个资金账户对应多个股东账户的奇怪现象。一些证券公司和个人为

　　提高中签率，非法收购居民身份证，用于开立A字头个人股东账号。在某些证券公

　　司中，由于此类账号分管人员过量，无法进行有效控制，致使盈利账号的利润进入“操

　　盘手”的腰包，而亏损账号的损失却由公司来承担。

　　海通证券公司未来的融资渠道与融资策略创新

　　综上对海通证券公司融资结构、融资状况和融资进展的能力与风险评估分析

　　能够看出，虽然海通证券公司的经营业务与进展现状大体良好，其融资渠道与融资

　　结构合理，具有必然的融资能力。但一样还存在必然的“外部风险”和“内部风险”。

　　引发“外部风险”和“内部风险”的主体虽然不同，但纠其本源都是因证券公司内部没

　　有成立完善的内控制度和实施有效的监控办法所造成的。

　　因此，未来海通证券公司，一方面要在原有融资渠道与融资策略的基础上，进

　　一步扩大融资渠道体系，创新融资策略。将短时刻融资与中长期融资彼此结合，将外

　　部融资与内部融资相结合，不断提高海通证券公司自我积累能力，进展海通证券公

　　司内源融资，最终构建起海通证券公司基于企业战略进展与自我能力增加的、多元

　　化的创新融资渠道与融资策略体系。

　　为此，海通证券公司要增强外部的风险控制与内部的管理效益提升。具体而言，海通证券公司在评估控制企业风险时，第一应对公司的内部控制制度进行评价，检

　　查其是不是制定有周密的、完善的内部控制流程，检查相关控制制度是不是能够取得严

　　格的遵守和有效的监督。第二，应对公司业务的历史记录，前期业务的种类，和

　　该类业务是不是存在风险点、是不是发生过违规行为和对现有业务的影响程度专门是

　　可能带来的风险进行系统评估。只有对这些风险要素进行有效的评估与控制，才能

　　够确保海通证券公司的进展处在一个健康持续的轨道上，确保海通证券公司各项融

　　资办法的真正落实，并最终提高企业的融资能力，有效降低其融资风险。

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